Decis�o do Banco Central Europeu na semana testar� ganhos nas Bolsas

Os mercados financeiros no mundo retomam os neg�cios na primeira semana de setembro, que marca o fim das f�rias de Ver�o no Hemisf�rio Norte, na expectativa em torno da reuni�o de pol�tica monet�ria do Banco Central Europeu (BCE), programada para quinta-feira, dia 6. O foco dos investidores � se o presidente do BCE, Mario Draghi, ir� oferecer detalhes sobre uma poss�vel compra de t�tulos da d�vida p�blica de pa�ses do euro em dificuldade ou sobre outras medidas de est�mulo monet�rio, como a redu��o de taxas de juros. A decis�o do BCE ser� o teste para a continua��o dos ganhos recentes das bolsas de valores mundiais.

As declara��es de Draghi ser�o determinantes para alimentar ou desestimular o apetite a risco. Ao longo do m�s de agosto, com um fraco calend�rio de eventos, como reuni�es de c�pulas de l�deres europeus, a falta de not�cias negativas abriu espa�o para recupera��o de ativos de risco, como a��es de empresas listadas em bolsas de valores, de moedas de pa�ses emergentes e de commodities. A bolsa de Madri, por exemplo, teve um ganho de 16,4% em agosto; a de Frankfurt subiu 5,5%; e a Bovespa avan�ou 2,78%. O f�lego desses ganhos depender� de os bancos centrais, em especial o BCE e o Federal Reserve (Fed), anunciarem medidas de interven��o para injetar liquidez na economia mundial.

A reuni�o de pol�tica monet�ria do BCE vem no rastro do discurso do presidente do Fed, Ben Bernanke, em Jackson Hole na �ltima sexta-feira, 31. No evento, Bernanke deixou as portas abertas para mais est�mulos econ�micos, mas n�o ofereceu detalhes sobre uma nova rodada de afrouxamento quantitativo, o QE3. O suspense foi transferido para a reuni�o de pol�tica monet�ria do Fed, marcada para o dia 13 de setembro. Nesse �nterim, as expectativas do mercado com rela��o a pol�ticas de inje��o de liquidez recaem agora sobre Draghi. Uma nova decep��o pode azedar o humor dos investidores, deflagrando um sentimento de avers�o ao risco e de corre��o nos pre�os dos ativos.

Ceticismo - Analistas de bancos de investimentos estrangeiros demonstram ceticismo sobre um eventual an�ncio de um programa de compra de d�vida soberana pelo BCE na quinta-feira. H� avalia��es de que Draghi pode n�o oferecer respostas espec�ficas sobre o tema antes do dia 12, quando a Corte Constitucional da Alemanha vota pela aprova��o ou n�o da cria��o de um fundo de resgate permanente europeu (ESM, na sigla em ingl�s) e sobre a flexibilidade da atua��o desse fundo.

Como h� grande expectativa entre l�deres da zona do euro em rela��o � decis�o da Corte alem�, "n�o acreditamos que o BCE apresentar� um plano detalhado (para um programa de compra de d�vida) antes do dia 12", afirmaram economistas do banco ING em nota a clientes.

J� o analista s�nior do banco Danske Bank, Peter Posing Andersen acredita que as expectativas do mercado sobre um eventual an�ncio de medidas concretas por Draghi v�m diminuindo nos �ltimos dias. "O BCE deve esperar pela Corte Constitucional da Alemanha? O ESM ou a EFSF (Linha de Estabilidade Financeira Europeia) teria que comprar t�tulos antes de o BCE ativar o programa?", indaga Andersen, em relat�rio enviado a clientes. Para ele, os investidores certamente ficar�o bastante decepcionados se Draghi, novamente, n�o entregar o que vem prometendo, ou seja, "detalhes significativos" de medidas de est�mulo.

A credibilidade de Draghi foi minada quando, depois de prometer fazer "o que for necess�rio" para salvar o euro, o presidente do BCE frustrou os mercados deixando de anunciar medidas concretas na reuni�o de pol�tica monet�ria do dia 2 de agosto. Por outro lado, os estrategistas do banco Barclays, Guillermo Felices, Philippe Gudin e Julian Callow, avaliam n�o s� que � poss�vel que Draghi traga detalhes do programa de compra de b�nus, mas tamb�m destacam a probabilidade de que ele defenda novas medidas de ajuda a bancos. Com isso, entendem que h� uma tend�ncia positiva para a tomada de risco.