Pap�is preferenciais da Usiminas valorizam 46% no m�s

A volta das a��es da Usiminas � lista das maiores baixas do Ibovespa, o principal �ndice da Bolsa de Valores de S�o Paulo (Bovespa), no preg�o de ontem passou sem alarde pelo crivo de analistas que t�m acompanhado a rea��o – para alguns surpreendente – dos pap�is da companhia mineira. As a��es preferenciais (USIM5) tiveram valoriza��o de 46% no m�s at� a �ltima sexta-feira, e as ordin�rias (USIM3) avan�aram 42,8% no mesmo per�odo. As opini�es se dividem entre quem v� uma empresa que encontrou o caminho favor�vel � recupera��o e uma aposta no exagero que os investidores podem estar cometendo, mas pelo menos h� consenso nas expectativas por resultados melhores da sider�rgica a partir do quarto trimestre.

O recuo de ontem pode ser um ajuste at� certo ponto esperado depois da forte alta contabilizada na semana passada. No final do preg�o, os pap�is ordin�rios da Usiminas estavam cotados a R$ 13, com queda de 3,98%, e as a��es preferenciais perderam 3,86%, valendo R$ 11,45. Para Rafael Weber, analista da Gera��o Futuro, uma avalia��o retrospectiva, que lembre os momentos de Patinho Feio enfrentados pela companhia nos �ltimos dois anos, encontra hoje uma situa��o mais favor�vel diante das recentes medidas de est�mulo � economia adotadas pelo governo federal. Na mesma dire��o, contribui particularmente o recuo dos pre�os do min�rio de ferro e do carv�o, mat�rias-primas pesadas no custo de produ��o do a�o.

“Precisamos ver e entender agora em que medida a empresa vai se beneficiar desse fluxo de not�cias e do ambiente mais positivos no sentido da recupera��o”, afirma Weber. Dois dos fatores mais importantes para impulsionar a Usiminas, segundo o analista, s�o a sobretaxa��o do a�o importado, determinada pelo governo federal, e a redu��o da tarifa de energia a partir de 1º de janeiro. Estima-se que cerca de 60% dos produtos da sider�rgica ser�o beneficiados pela restri��o aos concorrentes importados, condi��o decisiva para o seu esfor�o interno de redu��o de custos, observa Pedro Galdi, analista-chefe da SLW Corretora.

O pacote de investimentos em infraestrutura anunciado pelo governo chin�s e o aux�lio que o banco central americano, o Fed, comunicou que dar� em favor da retomada da economia do pa�s, completam a sele��o de boas not�cias. “A Usiminas acabou nas gra�as dos investidores, como todos os pap�is do setor e de outros segmentos das chamadas commodities (produtos b�sicos cotados no mercado internacional). A empresa vai come�ar a recuperar, mas n�o d� para esperarmos n�meros brilhantes”, afirma Galdi.

Proje��es

Rafael Weber, da Gera��o Futuro, e Ricardo Corr�a, analista-chefe da Ativa Corretora, concordam, no entanto, que os investidores podem ter precificado as a��es da companhia al�m da melhora que poder� ser alcan�ada nos resultados. A Ativa espera o retorno da Usiminas ao lucro em 2013. Weber entende que ainda h� incerteza sobre a capacidade da sider�rgica de captar todos os fatores positivos e destaca o maior desafio da companhia. “O que a gente precisa ver � a empresa se tornar o mais competitiva poss�vel sem depender desses fatores conjunturais”, diz.