Efeito do c�mbio na infla��o � menor hoje, diz BC

O diretor de Pol�tica Econ�mica do Banco Central, Carlos Hamilton Ara�jo, salientou nesta segunda-feira, 29, que os movimentos do c�mbio s�o considerados nas proje��es da institui��o. Ele afirmou que, na data de corte (5/9/2014) do Relat�rio Trimestral de Infla��o, divulgado hoje, era esse cen�rio mencionado no documento que o mercado antecipava para a taxa o c�mbio.

Questionado algumas vezes sobre a alta recente do d�lar, Hamilton disse apenas: "temos de ver como isso vai evoluir". Ele disse que o BC n�o questiona o fato de que o c�mbio tem repercuss�o na infla��o, mas certamente o repasse do c�mbio � bem menor hoje do que era 10, 15 anos atr�s. "Houve aprendizado importante do agentes sobre o tema a respeito de como o c�mbio flutuante funciona", argumentou.

O diretor lembrou ainda que a situa��o hoje � diferente da vista at� 1999, quando ainda imperava o regime administrado. "Ent�o, houve aprendizado grande ao longo desde 15 anos: como pode ir para um lado e tamb�m para o outro", afirmou.

As evid�ncias indicam que a intensidade do repasse depende do tamanho da varia��o do c�mbio e de qu�o permanente essa varia��o � vista pelos agentes e tamb�m a posi��o c�clica de economia: se est� em modera��o, expans�o acelerada ou em recess�o. Admitindo que os movimentos recentes sejam vol�teis, disse o diretor em men��o � pergunta de um jornalista, os agentes n�o est�o vendo isso (a eleva��o) como uma situa��o permanente.

O diretor do BC informou que a institui��o tem um programa de oferta de hedge cambial, cujo desenho estar� em vigor at� o final deste ano. "Como coloquei h� pouco, a pol�tica monet�ria est� atenta", afirmou.

Segundo ele, est� expl�cita na comunica��o do BC o que a diretoria colegiada n�o considera e est� impl�cito o que est� contemplado pelo colegiado. "O programa de hedge tem funcionado bem, tem dado resultados esperados, tem ajudado os mercados a se ajustarem a esse novo cen�rio", argumentou. O diretor disse ainda que esse programa di�rio vai continuar at� 31 de dezembro. "N�o tenho nada a acrescentar a esse respeito."