O diretor da Fitch Ratings Mario Storino, respons�vel pelo segmento de energia, considera que o risco de racionamento caiu este ano, mas que as condi��es para 2016 ainda ter�o de ser provadas, j� que as estimativas s�o de que se feche o ano com os reservat�rios em 20%.
Storino observou, durante evento organizado pela ag�ncia em S�o Paulo, que as distribuidoras se beneficiam da estimativa de que n�o haver� racionamento, mas que a inadimpl�ncia � um fator a ser observado. "N�o haver racionamento para as distribuidoras � positivo, mas um risco ainda a ser verificado � como, num cen�rio de press�o inflacion�ria, e eventual desemprego, os consumidores se comportar�o", afirmou.
O analista lembrou que as tarifas j� subiram na m�dia de 24% e que num cen�rio de desemprego pode haver tanto inadimpl�ncia quanto liga��es clandestinas.
Incorporadoras
No mesmo evento, a diretora da Fitch Ratings Fernanda Rezende disse que as perspectivas para o segmento de incorpora��o imobili�ria s�o negativas este ano, especialmente por conta dos n�veis dos estoques e dos distratos. "No final de 2014, os estoques representavam 20 meses de vendas e isso � muito alto em rela��o aos anos anteriores. Temos visto as empresas reduzindo lan�amentos e concentrando em caixa, mas os estoques altos podem pressionar o caixa", observou.
No ponto de vista de liquidez, Fernanda diz que este tem sido fator importante de diferencia��o de ratings. "Existem R$ 5 bilh�es de divida vencendo este ano, R$ 1 bilh�o em deb�ntures. Como se sabe que a gera��o de caixa n�o � positiva para todas, aquelas pressionadas pelos distratos t�m cen�rio desafiador", comentou. Segundo ela, est�o na ponta negativa empresas como a Viver, Rossi, Jo�o Fortes e Brookfield; na ponta positiva, Cyrela e MRV.
"Os bancos est�o seletivos e exigem garantias, n�o t�m havido emiss�es clean (sem garantias) para os cr�ditos mais fracos. Sabemos que o ritmo de lan�amentos tem impacto direto no caixa das incorporadoras, o que pode pressionar a liquidez ao longo do anos", afirmou. A Fitch Ratings acompanha 15 incorporadoras.