BNDES pretende captar cerca de R$ 8 bi com emiss�es de t�tulos

Na estrat�gia de diversificar suas fontes de capta��o, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econ�mico e Social (BNDES) pretende captar em torno de R$ 8 bilh�es com emiss�es no mercado brasileiro. Neste ano, o banco j� captou em torno de R$ 3 bilh�es com Letras de Cr�dito do Agroneg�cio (LCA), mas a estrat�gia tem limites, pois essas fontes s�o mais caras e servem apenas para os montantes de cr�dito do BNDES emprestados com taxas de mercado.

At� o fim do ano, a capta��o com LCAs poder� chegar a de R$ 4 bilh�es a R$ 5 bilh�es, informou o superintendente da �rea Financeira do banco, Selmo Aronovich, em entrevista � reportagem. As emiss�es de LCA s�o lastreadas na carteira de cr�dito do agroneg�cio do banco, mas os recursos levantados podem ser usados para qualquer tipo de empr�stimo, explicou o executivo. Al�m disso, segundo Aronovich, o BNDES est� estudando emitir outros t�tulos, como Letras Financeiras (Lfs).

As emiss�es fazem parte da estrat�gia do BNDES de diversificar suas fontes de capta��o, j� que o Minist�rio da Fazenda decidiu suspender os aportes do Tesouro Nacional por meio de empr�stimos e o Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT), fonte principal do BNDES conforme definido na Constitui��o Federal, vem apresentando saldos negativos nos �ltimos anos. Conforme Aronovich, a diversifica��o de fontes de capta��o poderia ser maior, se houvesse mais demanda por recursos do banco de fomento com juros de mercado.

"A carteira do BNDES tem lastro para emitirmos R$ 20 bilh�es em LCA, mas n�o tem demanda para isso", disse o executivo.

A demanda � pequena porque as empresas v�o ao BNDES em busca dos juros subsidiados. Os recursos do FAT e, a partir de 2009, os aportes do Tesouro, s�o baseados na TJLP (a taxa de juros de longo prazo, hoje em 6,5% ao ano), refer�ncia dos financiamentos do banco de fomento.

A capta��o com LCAs e LFs � referenciada na taxa b�sica de juros (Selic, hoje em 14,25%). As LFs tendem a ter custo ainda maior que as LCAs, pois os pap�is atrelados ao agroneg�cio s�o isentos de Imposto de Renda para o investidor. Assim, os recursos captados com LCA e LFs t�m que ser direcionados para empr�stimos com juros mais caros para evitar o descasamento entre as taxas de capta��o e de concess�o de cr�dito, explicou Aronovich.

Desde que mudou sua pol�tica operacional, para reduzir a participa��o do cr�dito subsidiado, o BNDES passou a oferecer aos clientes a possibilidade de o cliente complementar o financiamento com taxas mais caras, mas a demanda por esse complemento ainda n�o chega ao potencial de capta��o do banco.