Kroton aumenta oferta pela Est�cio e se aproxima de fus�o

S�o Paulo, 02 - L�der do ensino superior privado do Pa�s, a Kroton deu ontem uma cartada que promete p�r fim � disputa pela Est�cio Participa��es. A empresa aumentou ontem a sua oferta pela rival, tamb�m alvo da Ser Educacional, e est� mais pr�xima de consolidar uma gigante da educa��o, com 1,6 milh�o de alunos e valor de mercado de quase R$ 30 bilh�es. Se concretizado, o neg�cio � avaliado em R$ 5,5 bilh�es.

Ap�s uma reuni�o que se estendeu pela noite da quinta-feira, o Conselho de Administra��o da Est�cio afirmou, em fato relevante enviado � Comiss�o de Valores Mobili�rios (CVM) na manh� de ontem, estar de acordo com os termos econ�micos da nova proposta da Kroton, "desde que os demais termos da opera��o sejam estabelecidos de forma satisfat�ria". O documento, que n�o especificou que termos seriam esses, solicitou ainda ao comit� formado para avalia��o da proposta que negocie os demais aspectos com a Kroton.

Depois de diversas negativas de que elevaria sua aposta, a Kroton ofereceu uma rela��o de troca 1,281 a��o da Kroton por papel da Est�cio. A companhia prop�s tamb�m a distribui��o de dividendos extraordin�rios de R$ 170 milh�es aos atuais acionistas da Est�cio.

A oferta anterior, de 21 de junho, previa 1,28 a��o da Kroton ON para cada papel da Est�cio. Na proposta original, de 2 de junho, a rela��o era de 0,977. As ofertas anteriores n�o previam a distribui��o de dividendos.

Conforme antecipado pelo Estado, o conselho da Est�cio marcou uma nova reuni�o para 8 de julho, na qual deve apreciar "as condi��es da opera��o para posterior convoca��o de assembleia geral extraordin�ria".

Cartas na mesa

Fontes pr�ximas � negocia��o j� d�o como certa a fus�o de Kroton e Est�cio, a depender, � claro, das restri��es condicionadas pelo Conselho Administrativo de Defesa Econ�mica (Cade).

Questionada, a Est�cio afirma, no entanto, que nenhuma oferta foi descartada. Segundo a companhia, todas as propostas - a da Ser Educacional e mesmo a da fam�lia Zaher, se concretizada - ser�o analisadas. Na semana passada, Chaim Zaher, maior acionista individual da Est�cio, com 14,3%, e atual presidente da empresa, anunciou a inten��o de comprar o controle da companhia, por meio do Clube de Investimentos TCA.

Fontes pr�ximas � Ser Educacional afirmam que a empresa ainda avalia as alternativas a serem tomadas, que v�o da retirada da proposta a movimentos contra a fus�o das concorrentes no Conselho Administrativo de Defesa Econ�mica (Cade) (ver box acima). Procuradas, Ser Educacional n�o comentou e a Kroton disse que se pronunciaria em fato relevante.

Diante da nova proposta e do posicionamento do Conselho da Est�cio, o Credit Suisse afirmou em relat�rio que a Kroton se aproxima de fechar a opera��o mais "transformacional no setor de educa��o at� aqui". Os analistas do banco, Victor Schabbel e Bruno Zanotta, que assinam o documento, destacam que se o neg�cio for, de fato, fechado, o Cade ter� at� 330 dias para anunciar os potenciais rem�dios necess�rios para que a fus�o possa ser realizada, o que pode fazer com que a transa��o leve cerca de um ano para se concretizar.

Gigante

A eventual uni�o entre Kroton e Est�cio criar� uma empresa de quase R$ 30 bilh�es em valor de mercado e que j� estaria entre as 20 maiores do Ibovespa. Trata-se n�o apenas da maior empresa do setor de educa��o do Brasil, mas tamb�m do mundo. Com base no hist�rico e fus�es desse setor, um analista afirmou, contudo, que a empresa resultante da eventual uni�o das companhias pode ser menor do que sugerem os n�meros atuais, j� que o Cade poder� exigir uma venda significativa de ativos.

Juntas, o valor de mercado das empresas atingiria R$ 28,4 bilh�es, o que colocaria a companhia como a 16� maior do Ibovespa, discretamente � frente de JBS (R$ 27,2bilh�es) e muito perto de CCR (R$ 29,7 bilh�es).

A Kroton est� presente em 638 munic�pios. A empresa oferece ensino presencial em 74 dessas cidades, onde possui c�mpus, e chega a 635 munic�pios por meio do ensino a dist�ncia (EAD).

J� a carioca Est�cio � formada por uma universidade, centros universit�rios, 36 faculdades e 170 polos de ensino � dist�ncia credenciados pelo MEC, com uma capilaridade nacional representada por 90 campi, nos principais centros urbanos de 22 estados brasileiros e no Distrito Federal.

A Kroton domina o mercado de EAD, com uma fatia de 45%, segundo os n�meros do Minist�rio de Educa��o, de 2014. A Est�cio det�m cerca de 7% desse segmento. Unidas, portanto, teriam mais da metade do ensino a dist�ncia do Pa�s. As informa��es s�o do jornal

O Estado de S. Paulo.