Aposta em Previd�ncia pode turbinar rentabilidade do Tesouro Direto

O investidor que tem parte do capital alocada em t�tulos p�blicos deve ficar atento aos tr�mites da reforma da Previd�ncia no Congresso. Mesmo que os ganhos da renda fixa sejam mais previs�veis do que os ativos de renda vari�vel, o impacto das negocia��es sobre o tema do momento tamb�m pode interferir no rendimento das aplica��es dos poupadores brasileiros.

Caso a reforma seja aprovada, o que � esperado pelo governo ainda para o primeiro semestre, quem tem recursos aplicados em t�tulos prefixados ou atrelados ao IPCA - �ndice de infla��o utilizado pelo governo - pode ver seus pap�is se valorizarem. Isso ocorre porque o pre�o dos t�tulos negociados via plataforma do Tesouro Direto � atualizado todos os dias.

Se o investidor sair da aplica��o antes do prazo, estar� sujeito ao pre�o de mercado. � a chamada "marca��o a mercado". Essa din�mica levou os pap�is atrelados � infla��o e os prefixados a perder apenas para a Bolsa no ranking de melhores investimentos de 2018, com ganho m�dio na faixa dos 12%.

Se, por exemplo, o investidor aplica em um t�tulo prefixado, contrata uma rentabilidade determinada de antem�o at� o vencimento. Se os juros de mercado ca�rem nesse intervalo, o t�tulo se valoriza - assim, caso ele deseje liquidar sua aplica��o antes vencimento, ter� uma rentabilidade maior do que aquela que contratou. No cen�rio oposto, se as expectativas da economia piorarem, elevando as taxas de juros, ele pode ter seus ganhos corro�dos. Vale lembrar que, carregando o papel prefixado at� o vencimento, a rentabilidade ser� sempre a contratada no momento do aporte.

No mercado, as expectativas de aprova��o para a reforma da Previd�ncia s�o altas. O banco JPMorgan afirmou na semana passada que h� 80% de probabilidade de o Congresso aprovar uma reforma, ainda que modesta. Nesse cen�rio, j� h� apostas no mercado de que a taxa de juros termine o ano em um patamar inferior ao atual, de 6,50% ao ano.

A Guide Investimentos, por exemplo, prev� que os juros sejam reduzidos para 6% ao fim de 2019. O economista-chefe da corretora, Victor Candido, acredita que a infla��o n�o deve subir muito, especialmente com a aprova��o da reforma, o que abre espa�o para a queda da Selic. O Ita� Asset Management aposta que as taxas de juros terminar�o 2019 em um patamar ainda menor, de 5,75% ao ano. "A atividade econ�mica est� mais lenta do que o esperado e a infla��o n�o vem pressionando. Enxergamos uma possibilidade de corte de juro", explica Martin Iglesias, especialista em investimentos do Ita�. J� sem a aprova��o da reforma, avalia Candido, a Selic poderia terminar 2019 j� em 7,5% ao ano.

Oportunidade

Gilberto Kfouri, do BNP Paribas, afirma que h� um pr�mio para o investidor que estiver disposto a correr o risco nos pap�is de prazo mais longo, como os indexados � infla��o. "O Tesouro IPCA+ 2045 paga 4,55% mais infla��o. Com a aprova��o da reforma, esses juros podem chegar mais perto de 4%."

J� neste in�cio de ano, explica Eduardo Castro, da gestora do Santander, esses pap�is ingressaram em movimento de aprecia��o diante de uma pol�tica monet�ria mais paciente dos EUA e da sinaliza��o do governo Bolsonaro de que a reforma previdenci�ria ser� ambiciosa. Mas, ele afirma que, antes de esses pap�is alcan�arem bons resultados como no ano passado, ser� preciso ver as reformas avan�arem no Congresso. "Haver� volatilidade, � uma negocia��o intensa; � natural que seja um processo de idas e vindas."

Para n�o ficar muito exposto a oscila��es, a consultora de investimentos da �rama Sandra Blanco recomenda que o investidor diversifique suas aloca��es de renda fixa, com uma parcela em produtos de liquidez para compor a reserva de emerg�ncia.

Embora 2019 traga boas chances de lucrar com a "marca��o a mercado", analistas alertam sobre o alto risco de comprar t�tulos com o intuito de vend�-los antes do vencimento. A opera��o est� sujeita a uma alta volatilidade e os pre�os reagem de maneira complexa a indicadores e not�cias. As informa��es s�o do jornal O Estado de S. Paulo.