O segredos nas entrelinhas dos balan�os

Entrevista: Virginia de Oliveira, professora da Funda��o Dom Cabral


Em que o investidor deve prestar mais aten��o nesse per�odo?
Entrevista: Virginia de Oliveira, professora da Funda��o Dom Cabral

As pessoas em geral olham a receita e o lucro, mas � preciso saber de onde veio essa receita. Se � operacional ou se veio da venda de algum ativo da empresa. Quando � venda de ativos, n�o � recorrente, n�o tem sustenta��o para o futuro. O investidor tamb�m precisa comparar como a empresa estava antes e como est� agora. Ela pode ter lucro e n�o ser capaz de pagar o capital empregado no neg�cio.

Como isso pode acontecer?

Para funcionar, a empresa assume d�vidas com acionistas, bancos e outras institui��es. Nem sempre o lucro � suficiente para remunerar esse capital e o investidor precisa ver qual � a estrat�gia do futuro. A d�vida � boa at� certo ponto, mas n�o acima do que o mercado assimila.

O que � uma d�vida acima do que o mercado assimila?

Com mais de 70% de d�vida em rela��o � receita, o mercado j� olha a empresa mais receoso. Talvez a empresa esteja habituada �quele n�vel de endividamento. De qualquer modo, � preciso avaliar se o endividamento cresceu rapidamente.
Como selecionar as empresas para fazer esse acompanhamento mais detalhado?
� importante olhar o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, deprecia��o e amortiza��o). �s vezes o Ebitda � alto e o lucro � baixo porque a parte financeira n�o est� bem ajustada. Mas isso o gestor pode melhorar, analisar a parte tribut�ria, trocar financiamentos. A opera��o (comprar, vender, pagar) � o que gira o neg�cio. Uma boa sa�da � comparar esses n�meros com o mesmo trimestre de anos anteriores.

Que setores a sra. Destaca?

Setores como o de equipamentos das empresas dependem muito do aquecimento da economia. Enquanto n�o tiver essa expectativa fica patinando. Os ligados ao consumo conseguem ajustar mais a oferta, t�m mais controle para estocar, comprar menos e trabalhar prazo de pagamento. Setores que conseguem decis�es de curto prazo com mais efeito s�o sempre bons.