Com crise econ�mica e pol�tica, mercado financeiro projeta rombo fiscal recorde

O aumento dos gastos do governo durante a pandemia do novo coronav�rus, somado � crise pol�tica que coloca em d�vida a perman�ncia de Jair Bolsonaro na Presid�ncia, levou o mercado financeiro a projetar um rombo prim�rio recorde para o Brasil em 2020. Dados divulgados nesta segunda-feira, 27, pelo Banco Central mostram que a expectativa de d�ficit prim�rio do setor p�blico para o ano saltou de 5,00% para 6,20% do Produto Interno Bruto (PIB). Este � o maior porcentual da s�rie hist�rica do BC, iniciada em dezembro de 2001.

No pior resultado registrado at� hoje, em 2016, o setor p�blico consolidado registrou um d�ficit prim�rio equivalente a 2,48% do PIB. Na �poca, o rombo ainda era consequ�ncia do descontrole fiscal verificado nos anos do governo da presidente Dilma Rousseff.

J� a expectativa de d�ficit prim�rio recorde para 2020 � consequ�ncia direta da crise provocada pela covid-19. Desde mar�o, o governo tem anunciado uma s�rie de medidas econ�micas para evitar o fechamento de empresas e o aumento descontrolado do desemprego. As a��es representam um aumento de despesas para o governo, com impacto direto sobre o resultado prim�rio.

Outro fator que contribui para o rombo maior � a crise pol�tica, que se intensificou na semana passada, ap�s a sa�da de Sergio Moro do Minist�rio da Justi�a. Nas �ltimas semanas, os economistas do mercado financeiro v�m revisando sistematicamente suas proje��es para o PIB brasileiro, em meio �s d�vidas sobre a sustentabilidade do governo de Jair Bolsonaro.

Atualmente, a proje��o mediana do mercado para o PIB em 2020 � de retra��o de 3,34%, mas j� h� pelo menos uma institui��o financeira que espera por um recuo de 6,00%.

O resultado prim�rio reflete o saldo entre receitas e despesas do setor p�blico, antes mesmo do pagamento dos juros da d�vida p�blica. Os avan�os nas proje��es refletem a expectativa de que, com o aumento das despesas do governo durante a pandemia do novo coronav�rus e o recuo do PIB, o Pa�s ter� um cen�rio fiscal muito dif�cil em 2020.

Os dados do Relat�rio de Mercado Focus, divulgados nesta segunda-feira pelo BC, mostram ainda que o resultado nominal do setor p�blico apresentar� um rombo de 11,10% do PIB em 2020. Se confirmado, este ser� o pior desempenho da s�rie hist�rica do BC, iniciada em 2002. O resultado nominal reflete o saldo entre receitas e despesas j� ap�s o pagamento dos juros da d�vida p�blica.

Risco de insolv�ncia

O avan�o do d�ficit prim�rio do setor p�blico � uma preocupa��o para o governo e para os economistas do setor privado. Isso porque, para cobrir o rombo, o governo � obrigado a se endividar ainda mais, emitindo t�tulos p�blicos. O resultado � de alta na rela��o entre a d�vida e o PIB.

Os n�meros do BC mostram que, no fim de fevereiro, a D�vida Bruta do Governo Geral estava em 76,5% do PIB. Com a crise provocada pelo novo coronav�rus - que eleva o rombo fiscal e reduz o PIB - a expectativa entre os economistas do mercado financeiro � de que este porcentual supere os 80% nos pr�ximos meses.

O c�lculo sobre at� onde vai a d�vida, no entanto, � incerto. Isso porque o pr�prio governo n�o tem, neste momento, seguran�a sobre at� quando as medidas de isolamento social v�o continuar, com impactos negativos sobre a economia.

A D�vida Bruta do Governo Geral - que abrange o governo federal, os governos estaduais e municipais, excluindo o Banco Central e as empresas estatais - � uma das principais refer�ncias para avalia��o, por parte das ag�ncias globais de classifica��o de risco, da capacidade de solv�ncia do Pa�s. Na pr�tica, quanto maior a d�vida, maior o risco de calote por parte do Brasil.