Com desafios de governan�a, Smart Fit pode arrecadar R$ 3 bi ao chegar � B3

Gra�as a seu potencial de crescimento, considerado �nico na Am�rica Latina, a rede de academias Smart Fit atraiu bilh�es de reais em interessados para sua oferta inicial de a��es (IPO, na sigla em ingl�s). Isso mesmo com o fato de analistas terem apontado v�rios desafios em sua governan�a. A oferta, que pode movimentar at� R$ 3 bilh�es, ter� seu pre�o definido na segunda-feira.

"A empresa conta com posicionamento e escala dificilmente alcan��veis por um concorrente, em velocidade capaz de pressionar a lideran�a da empresa no mercado latino-americano", diz a Eleven Financial em relat�rio a clientes. Segundo a casa de an�lise, a Smart Fit tem a maior taxa de crescimento anual em termos de receita entre 2017 e 2019, de 63%, ante a m�dia de 26% dos pares listados no exterior. A Eleven recomenda a participa��o na oferta, considerando a rela��o entre risco e retorno atrativa.

Na escala de riscos, est�o o envolvimento do fundador e CEO da empresa, Edgard Corona, em processo no Supremo Tribunal Federal (STF), a��es judiciais movidas por s�cios minorit�rios contra a companhia e o uso de parte do dinheiro da oferta para comprar uma empresa que pertence a s�cios da Smart Fit.

Corona constava em inqu�ritos envolvendo financiamento e divulga��o de not�cias com ataques a autoridades. "Atualmente n�o existe nenhum tipo de condena��o nem acusa��o formal contra o Sr. Edgard Corona, e ainda de acordo com a empresa n�o haveria nenhum tipo de impacto material para a Smart Fit", diz o relat�rio da Eleven.

Al�m disso, a Smart Fit tem somente dois membros independentes em suas oito cadeiras de conselho, que, por sua vez, � presidido pela mulher do CEO da companhia, Soraya Corona, o que d� � fam�lia grande influ�ncia no grupo.

A poucas semanas da precifica��o da oferta, surgiram not�cias sobre um processo movido por acionistas minorit�rios com participa��o na ADV Esporte, respons�vel por 8% do faturamento total da rede e 3% das lojas. O s�cio Adalberto Valad�o e seu filho pedem bloqueio da parte correspondente �s suas a��es da empresa no IPO e ainda fazem men��o a supostas irregularidades nas contas da ADV Esporte, que tem somente representantes da Smart Fit em sua administra��o.

A Comiss�o de Valores Mobili�rios (CVM) questionou a empresa sobre o motivo de essa disputa judicial n�o ter sido mencionada ao mercado. A Smart Fit respondeu que o acordo de cotistas que daria direito a a��es da empresa no IPO aos s�cios da ADV n�o est� mais vigente e, por isso, n�o ter� impacto na opera��o. Adalberto e o filho alegam que o contrato foi renovado, mas n�o foi n�o reconhecido por Corona e seus s�cios.

Chama a aten��o ainda a destina��o de parte dos recursos do IPO, especialmente a fatia de R$ 230 milh�es para a aquisi��o da SmartEXP. "Cabe destacar que dentre os acionistas de seu quadro societ�rio est�o executivos da Smart Fit, bem como os senhores Edgard Corona e Diogo Ferraz de Andrade Corona, tamb�m acionistas da Smart Fit", escrevem os analistas.

Para o professor do Insper Michel Viriato, os riscos citados n�o fazem da empresa, necessariamente, um investimento ruim. "Todo contrato com parte relacionada deve ser visto com aten��o. No entanto, em 99% das empresas brasileiras, pela forma de cria��o, h� contratos com parte relacionada."

Procurada, a Smart Fit n�o comentou porque est� em per�odo de sil�ncio. As informa��es s�o do jornal O Estado de S. Paulo.