Crescem ofertas de a��es com reserva antecipada

A instabilidade da Bolsa est� aumentando o interesse de empres�rios e fundos de investimento em garantir a demanda por ofertas de a��es antes mesmo de as opera��es serem anunciadas. Nos �ltimos tempos, empresas como Smart Fit, Unifique, Brisanet e Multilaser s�o algumas das que foram ao mercado com a promessa de participa��o de investidores - a chamada "ancoragem", no jarg�o do setor. Na pr�tica, trata-se de uma ordem de compra antecipada.

As ancoragens normalmente conseguem atrair mais investidores, numa esp�cie de chancela pr�via, com potencial impacto positivo no pre�o da a��o.
"� uma demonstra��o de for�a da oferta, que tende a atrair mais investidores, j� que os fundos que entram com ordens antecipadas normalmente s�o de renome, dando um selo de qualidade", afirma o respons�vel pelo banco de investimento do Santander, Gustavo Miranda.

Segundo ele, o "recado" que esses investidores passam sobre o valor da empresa para os bancos tamb�m � importante para definir o intervalo de pre�o nas ofertas iniciais de a��es (IPOs, na sigla em ingl�s).

Segundo Miranda, o processo de abertura de capital costuma deixar a empresa exposta �s flutua��es de mercado por cerca de 20 dias, entre o lan�amento e a efetiva precifica��o, e incentiva a discuss�o de ancoragem.
"� uma maneira de reduzir o risco de execu��o, de a oferta n�o ser precificada ou de ter seu pre�o reduzido", explica o respons�vel pelo banco de investimento do Citi, Eduardo Miras.

Fundos de investimento

Outro fator que tem incentivado gestores a garantirem antecipadamente parte da oferta � a entrada de um grande volume de recursos nas gestoras locais, diz Ricardo Bellissi, col�der do banco Goldman Sachs no Brasil. "Com o juro real pr�ximo a zero, houve a entrada de um volume enorme, e os gestores t�m de buscar onde alocar esses recursos", ressalta.

A ind�stria de fundos teve capta��o recorde no primeiro semestre, e apenas os multimercados, que alocam parte de suas carteiras em a��es, tiveram capta��o l�quida de R$ 81,4 bilh�es, segundo a Associa��o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). Os fundos exclusivos de a��es captaram R$ 3,2 bilh�es, em igual per�odo.

O executivo de um banco diz que a ancoragem ajuda a dar um grau de confian�a na transa��o, com a redu��o do risco de execu��o da oferta, mas n�o � garantia de sucesso. Um dos exemplos recentes � a abertura de capital da Privalia, que tinha ancoragem do BTG Pactual e, mesmo assim, o investidor quis um desconto nos pre�os.

Da mesma forma, BBM, Dotz e GetNinjas tamb�m estavam "ancoradas" e sa�ram no piso da faixa indicativa do IPO. Miras, do Citi, diz que j� viu transa��es com "garantia" sendo reprecificadas ou mesmo canceladas.

Nas ofertas de a��es brasileiras, � incomum investidores estrangeiros darem esse tipo de aval a opera��es, segundo bancos de investimento. Os fundos locais costumam interagir mais com as empresas antes da oferta na �poca em que elas v�o sondar o interesse do mercado. Os estrangeiros, at� por terem um universo maior de atua��o, preferem priorizar a opera��o bem pr�ximo ao lan�amento ou quando ela j� est� na Bolsa.

As informa��es s�o do jornal O Estado de S. Paulo.