Uma ruptura do euro levaria a uma desvaloriza��o das moedas em 16 das 17 na��es que comp�em atualmente o bloco, conforme um estudo feito pela corretora japonesa Nomura Securities. A moeda da Alemanha seria a �nica da zona do euro a registrar uma pequena valoriza��o frente ao n�vel de negocia��o atual da moeda comum em rela��o ao d�lar, de US$ 1,34 por euro. J� as moedas da Gr�cia e de Portugal se negociadas de forma independente do euro registrariam uma desvaloriza��o imediata de 58% e 47%, respectivamente. A nova moeda da Espanha perderia 36% frente ao n�vel atual do euro em rela��o ao d�lar e a moeda da It�lia teria uma desvaloriza��o de 27%.
"O risco de uma ruptura da zona do euro aumentou nos �ltimos meses", afirma o estrategista chefe de c�mbio da Nomura Securities em Nova York, Jens Nordvig, no levantamento enviado ontem a clientes. "Os investidores que det�m ativos e obriga��es em euro enfrentam o risco de uma redenomina��o das moedas desses contratos em novas moedas nacionais", explicou.
"Vemos essas estimativas como um par�metro inicial dentro do qual essas moedas seriam negociadas num `novo equil�brio' depois de um per�odo de transi��o potencialmente longo e extremamente vol�til", explicou Nordvig na nota a clientes. O analista da Nomura lembrou que o peso argentino desvalorizou-se 72% em termos nominais nos cinco meses que se seguiram ap�s a deflagra��o da crise cambial do pa�s. "Reconhecemos que as din�micas de curto prazo podem resultar em 'undershooting' significativo em rela��o �s nossas estimativas".
O valor justo ap�s a ruptura, por exemplo, resultaria em cada d�lar sendo trocado por apenas 57 centavos da nova divisa grega e 71 centavos da nova moeda portuguesa, comparado com o atual 1 34 d�lar para cada euro. J� para a nova moeda da Alemanha, seria necess�rio 1,36 d�lar. Essa estimativa inicial tamb�m n�o leva em conta elementos inesperados como a implementa��o de controle de capitais, instabilidade pol�tica e colapso do sistema banc�rio que podem ocorrer depois de uma crise cambial e uma forte desvaloriza��o.
"Nossa an�lise de aspectos legais do risco de redenomina��o tamb�m mostra que esse risco � elevado no que toca �s obriga��es regidas por leis locais na maioria dos cen�rios de ruptura da zona do euro e tamb�m de risco significativo para algumas obriga��es regidas por leis estrangeiras", explicou o analista. "A combina��o de elevado risco de redenomina��o cambial dos contratos e o potencial significativo de deprecia��o no cen�rio de ruptura do euro dever� impactar o pr�mio de risco de alguns ativos desde j�", disse Nordvig. Para ele, essa nova camada de incerteza j� ir� afetar o sentimento dos investidores em rela��o aos ativos denominados em euro e a pr�pria cota��o da moeda nos pr�ximos meses.