Fitch reafirma rating da Petrobras em BBB-, com perspectiva negativa

A ag�ncia de classifica��o de risco Fitch reafirmou o rating em moeda estrangeira e local da Petrobras em BBB-, com a perspectiva negativa. A decis�o � anunciada ap�s o rebaixamento hoje do rating do Brasil, de BBB para BBB-, tamb�m com perspectiva negativa.

De acordo com a Fitch, os ratings da Petrobras est�o apoiados pela import�ncia estrat�gia da companhia para o Brasil, por sua posi��o de lideran�a no mercado dom�stico de energia do pa�s e por sua reconhecida expertise em explora��o e produ��o offshore.

Por outro lado, pesa sobre a nota da empresa suas "m�tricas de prote��o de cr�dito fracas", a "exposi��o � interfer�ncia pol�tica local" e a "vulnerabilidade de longo prazo a flutua��es nos pre�os das commodities internacionais", bem como o risco pelas mudan�as no c�mbio e o fato de que sua receita se concentra no mercado dom�stico. "As m�tricas de cr�dito da Petrobras devem permanecer fracas ao longo dos pr�ximos dois ou tr�s anos, devido a seus altos n�veis de endividamento e aos pre�os deprimidos dos hidrocarbonetos globais", diz a Fitch. "A perspectiva negativa reflete a perspectiva negativa para o rating soberano do Brasil."

Na avalia��o da ag�ncia, as m�tricas de cr�dito da companhia n�o s�o consistentes com outras grandes companhias privadas do setor de petr�leo e g�s que t�m grau de investimento. A companhia reportou uma d�vida financeira total de aproximadamente US$ 134 bilh�es, de acordo com o comunicado da Fitch. O fluxo de gera��o de caixa da empresa deve permanecer sob press�o, diante da desvaloriza��o do real e da queda nos pre�os do petr�leo, apesar da alta recente no pre�o e da redu��o de despesas de capital. A alta no pre�o foi apontada pela ag�ncia como "marginalmente positiva", j� que demonstra a capacidade da Petrobras de ajustar os pre�os para cima, mesmo em per�odos de desacelera��o econ�mica no Brasil e de queda global nos pre�os do petr�leo. A redu��o nos investimentos de capital pode reduzir um pouco a press�o sobre o fluxo de caixa da empresa, mas ainda n�o est� claro qual seu impacto para o crescimento da produ��o no longo prazo.

A Fitch acredita que o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, deprecia��o e amortiza��o) da Petrobras pode cair de um n�vel anualizado de aproximadamente US$ 27,9 bilh�es no primeiro semestre para um patamar anualizado de US$ 23,5 bilh�es no segundo semestre desde ano, no c�mbio atual de quase R$ 4 por d�lar e ap�s a alta nos pre�os. A ag�ncia diz que a atual diferen�a de pre�os entre os produtos dom�sticos e o mercado internacional "� insustent�vel no longo prazo", esperando que essa diferen�a diminua com o tempo, eliminando ganhos tempor�rios. "A Petrobras atualmente se beneficia dos pre�os baixos do petr�leo internacional, j� que � um importador l�quido", aponta a ag�ncia.

A alavancagem da empresa, medida pela rela��o entre a d�vida total e o Ebitda, deve permanecer superior a 5x no m�dio prazo e recuar apenas se o plano de venda de ativos for bem-sucedido.

A Fitch ainda aponta que o potencial para crescimento da produ��o da empresa diminui ao longo do �ltimo ano, como resultado do esc�ndalo de corrup��o e de redu��es for�adas nos gastos de capital. A ag�ncia acredita que a produ��o bruta da companhia aumente para aproximadamente 3,1 milh�es de barris de petr�leo equivalente ao dia ao longo dos pr�ximos dois ou tr�s anos, mantendo-se relativamente est�vel ao longo dos dois anos seguintes. A Fitch avalia que h� "v�rios desafios" para que a Petrobras atinja suas metas, como o impacto do esc�ndalo de corrup��o em sua cadeia do fornecedores, compromissos com o uso de conte�do local e a obten��o de financiamento externo para rolar d�vidas.