Investidor desmonstra prefer�ncia por t�tulos p�blicos prefixados com juros menores

A melhoria das perspectivas em rela��o ao controle da infla��o tem mudado o comportamento dos investidores, disse hoje (21) o coordenador-geral de Opera��es da D�vida P�blica, Fernando Garrido. Ao comentar o resultado da D�vida P�blica Federal (DPF) de maio, ele afirmou que as taxas dos t�tulos prefixados (com juros definidos antecipadamente) t�m ca�do nos �ltimos dois meses, enquanto a demanda por pap�is corrigidos pela infla��o tem diminu�do.

Taxas mais baixas significam que a demanda est� aumentando. Isso ocorre porque o aumento do interesse dos investidores em determinado tipo de t�tulo p�blico faz os investidores pedirem juros menores.

De acordo com Garrido, os juros da Letra do Tesouro Nacional (LTN), papel prefixado com vencimento em julho de 2013, ca�ram de 12,81% ao ano, no in�cio de maio, para 12,59% ao ano, no leil�o realizado no �ltimo dia 16. As taxas da Nota do Tesouro Nacional tipo F (NTN-F), com vencimento em 2021, passaram de 12,64% ao ano para 12,37% ao ano, no mesmo per�odo.

Em contrapartida, o coordenador disse que a demanda pela Nota do Tesouro Nacional tipo B (NTN-B), t�tulo vinculado � infla��o oficial pelo �ndice de Pre�os ao Consumidor Amplo (IPCA),

est� menor que no in�cio do ano. “Com as melhores perspectivas em rela��o ao controle da infla��o e a avalia��o de que o Banco Central est� pr�ximo do fim do ciclo de aperto monet�rio, o mercado est� comprando [t�tulos] prefixados com juros mais baixos”, declarou Garrido.

No m�s passado, o Tesouro Nacional resgatou mais t�tulos do que emitiu. Isso ocorreu por causa do vencimento de R$ 43,8 bilh�es em NTN-B. Segundo Garrido, esse vencimento estava previsto e n�o estava relacionado � queda da infla��o. O comportamento dos investidores em rela��o aos pap�is corrigidos pela infla��o, ressaltou, s� poder� ser avaliado nos pr�ximos meses. “No in�cio do ano, observamos maior demanda por NTN-B. Com o fim da expectativa de infla��o alta, a procura voltou ao normal”, avaliou.

Por meio da d�vida p�blica, o governo pega emprestado recursos dos investidores para honrar compromissos. Em troca, se compromete a devolver os recursos com alguma corre��o, que pode ser definida com anteced�ncia, no caso dos t�tulos prefixados, ou seguir a varia��o da taxa Selic (juros b�sicos), da infla��o ou do c�mbio.

Com a taxa definida com anteced�ncia, os t�tulos prefixados s�o prefer�veis para o Tesouro Nacional porque d�o maior previsibilidade para a administra��o da d�vida p�blica. Os pap�is vinculados � infla��o representam mais risco porque pressionam a d�vida p�blica para cima em momentos de acelera��o dos pre�os.