A decis�o anunciada pela Moody’s de colocar o rating brasileiro em revis�o n�o � uma grande surpresa para os analistas do Deutsche Bank. O momento do alerta sobre a nota brasileira, por�m, indica que o Brasil pode perder o t�tulo de bom pagador antes do esperado pelos economistas do banco alem�o. O Deutsche calcula que gestores e fundos de todo o mundo teriam de desmontar posi��es de US$ 12 bilh�es em b�nus de bancos brasileiros com o downgrade, mas boa parte desse movimento j� teria sido antecipada.
"Muitas an�lises sugerem que n�o era uma grande surpresa dado que a Standard & Poor’s j� tem o soberano do Brasil em BB+", dizem os analistas do banco em an�lise enviada ontem aos clientes. O Deutsche destaca que os ativos brasileiros reagiram pouco depois da not�cia, o que refor�a a avalia��o de que a decis�o j� estava embutida no pre�o. Uma das poucas rea��es foi o b�nus de 10 anos que teve aumento do retorno de cerca de 8 pontos-base ap�s a not�cia.
O banco alem�o nota, por�m, que o momento da decis�o deve indicar que o Brasil pode perder o t�tulo de bom pagador antes do previsto. "Nossos economistas de mercados emergentes destacaram que, nesse passo, parece que o Brasil vai perder o status de grau de investimento de pelo menos duas ag�ncias um pouco mais r�pido que eles esperavam."
Diante do risco cada vez maior de o Pa�s perder o grau de investimento, os economistas do banco calculam que cerca de US$ 12 bilh�es em b�nus emitidos por bancos brasileiros estariam em risco, j� que o rebaixamento da nota brasileira normalmente � acompanhado pela piora da nota dos bancos e empresas do Pa�s. Quando duas ag�ncias de classifica��o de risco colocam um emissor em "grau especulativo", a pol�tica de investimento dos fundos prev� que gestores s�o obrigados a vender tais ativos.
"Os economistas ressaltam, no entanto, que o potencial de perda do grau de investimento tem sido bem sinalizada no mercado. Ent�o, o atual posicionamento provavelmente j� reflete isso", cita o relat�rio. As informa��es s�o do jornal O Estado de S. Paulo.